Neutral ang presyo ng mga mahahalagang metal. Bagama't nakabawi na ang mga presyo ng ginto, pilak, platinum at palladium mula sa mga nakaraang pinakamababang presyo, hindi pa rin ito tumaas.
Sinimulan ko ang aking karera sa merkado ng mahahalagang metal noong mga unang taon ng dekada 1980, pagkatapos ng kabiguan nina Nelson at Bunker sa kanilang paghahangad ng monopolyo sa pilak. Nagpasya ang lupon ng COMEX na baguhin ang mga patakaran para sa Hunts, na nagdaragdag sa mga posisyon sa futures, gamit ang margin upang bumili ng higit pa at itulak ang mga presyo ng pilak. Noong 1980, ang patakaran sa liquidation-only ay nagpahinto sa bull market at bumagsak ang mga presyo. Kasama sa Lupon ng mga Direktor ng COMEX ang mga maimpluwensyang stock trader at mga pinuno ng mga nangungunang dealer ng mahahalagang metal. Dahil alam nilang malapit nang bumagsak ang pilak, marami sa mga miyembro ng lupon ang kumurap at tumango habang inaabisuhan nila ang kanilang mga trading desk. Noong magulong panahon ng pilak, ang mga nangungunang kumpanya ay yumaman sa pamamagitan ng mga pagtaas at pagbaba. Ang Philip Brothers, kung saan ako nagtrabaho sa loob ng 20 taon, ay kumita ng malaking pera sa pangangalakal ng mahahalagang metal at langis kaya binili nito ang Salomon Brothers, ang nangungunang institusyon ng bond trading at investment banking sa Wall Street.
Nagbago na ang lahat simula noong dekada 1980. Ang pandaigdigang krisis sa pananalapi noong 2008 ay napalitan ng Dodd-Frank Act of 2010. Maraming mga potensyal na imoral at hindi etikal na gawain na pinahihintulutan noon ay naging ilegal na, na may mga parusa para sa mga lumalabag sa hangganan mula sa malalaking multa hanggang sa pagkakakulong.
Samantala, ang pinakamahalagang pag-unlad sa merkado ng mahahalagang metal nitong mga nakaraang buwan ay naganap sa isang pederal na hukuman ng US sa Chicago, kung saan napatunayang nagkasala ng isang hurado ang dalawang matataas na ehekutibo ng JPMorgan sa ilang mga kaso, kabilang ang panlilinlang, manipulasyon sa presyo ng mga kalakal, at pandaraya sa mga institusyong pinansyal. Ang mga kaso at hatol ay nauugnay sa labis-labis at tahasang ilegal na pag-uugali sa merkado ng futures ng mahahalagang metal. Ang ikatlong negosyante ay nakatakdang haharap sa paglilitis sa mga darating na linggo, at ang mga negosyante mula sa iba pang mga institusyong pinansyal ay nahatulan na o napatunayang nagkasala ng mga hurado sa nakalipas na ilang buwan at taon.
Hindi mawawala ang presyo ng mahahalagang metal. Ang ETFS Physical Precious Metal Basket Trust ETF (NYSEARCA:GLTR) ay humahatol sa apat na mahahalagang metal na ipinagbibili sa mga dibisyon ng CME COMEX at NYMEX. Isang kamakailang korte ang nagpapatunay na may sala ang matataas na ranggong empleyado ng nangungunang bahay-kalakal ng mahahalagang metal sa mundo. Nagbayad ang ahensya ng rekord na multa, ngunit nakaligtas ang pamamahala at ang CEO sa direktang parusa. Si Jamie Dimon ay isang respetadong pinuno ng Wall Street, ngunit ang mga paratang laban sa JPMorgan ay nagtataas ng tanong: Bulok ba ang isda mula simula hanggang katapusan?
Ang pederal na kaso laban sa dalawang matataas na ehekutibo at isang tindero ng JPMorgan ay nagbukas ng bintana patungo sa pandaigdigang pangingibabaw ng institusyong pinansyal sa merkado ng mahahalagang metal.
Nakipagkasundo ang ahensya sa gobyerno bago pa man magsimula ang paglilitis, at nagbayad ng walang kapantay na $920 milyong multa. Samantala, ipinakita ng ebidensyang ibinigay ng Kagawaran ng Hustisya ng Estados Unidos at mga tagausig na ang JPMorgan ay "kumita ng taunang kita sa pagitan ng $109 milyon at $234 milyon sa pagitan ng 2008 at 2018." Noong 2020, kumita ang bangko ng $1 bilyong kita sa pangangalakal ng ginto, pilak, platinum at palladium habang itinutulak ng pandemya ang mga presyo pataas at "lumikha ng mga walang kapantay na pagkakataon sa arbitrage."
Ang JPMorgan ay isang clearing member ng merkado ng ginto sa London, at ang mga presyo sa mundo ay natutukoy sa pamamagitan ng pagbili at pagbebenta ng metal sa halaga ng London, kabilang ang sa mga negosyo ng JPMorgan. Ang bangko ay isa ring pangunahing manlalaro sa mga merkado ng futures ng COMEX at NYMEX sa US at iba pang mga sentro ng kalakalan ng mahahalagang metal sa buong mundo. Kabilang sa mga kliyente ang mga sentral na bangko, mga hedge fund, mga tagagawa, mga mamimili at iba pang pangunahing manlalaro sa merkado.
Sa paglalahad ng kaso nito, itinali ng gobyerno ang kita ng bangko sa mga indibidwal na mangangalakal at mangangalakal, na ang mga pagsisikap ay nagbunga nang malaki:
Ang kaso ay nagsiwalat ng malaking kita at mga bayad sa panahong iyon. Maaaring nagbayad ang bangko ng $920 milyong multa, ngunit mas malaki ang kita kaysa sa pinsala. Noong 2020, kumita ang JPMorgan ng sapat na pera upang mabayaran ang gobyerno, na nag-iwan ng mahigit $80 milyon.
Ang pinakamabigat na mga paratang na hinarap ng trio ng JPMorgan ay ang RICO at pagsasabwatan, ngunit ang trio ay napawalang-sala. Napagpasyahan ng hurado na nabigo ang mga pampublikong tagausig na ipakita na ang intensyon ang batayan para sa isang paghatol para sa pagsasabwatan. Dahil si Geoffrey Ruffo ay kinasuhan lamang sa mga kasong ito, siya ay pinawalang-sala.
Isa pang kuwento sina Michael Novak at Greg Smith. Sa isang press release na may petsang Agosto 10, 2022, isinulat ng Kagawaran ng Hustisya ng Estados Unidos:
Isang pederal na hurado para sa Northern District ng Illinois ngayon ang napatunayang nagkasala ng dalawang dating negosyante ng mahahalagang metal ng JPMorgan sa pandaraya, tangkang manipulasyon sa presyo, at panlilinlang sa loob ng walong taon sa isang pakana ng manipulasyon sa merkado na kinasasangkutan ng mga kontrata ng futures ng mahahalagang metal na kinasasangkutan ng libu-libong ilegal na transaksyon.
Si Greg Smith, 57, ng Scarsdale, New York, ang punong ehekutibo at mangangalakal ng dibisyon ng JPMorgan sa New York Precious Metals, ayon sa mga dokumento at ebidensya ng korte na iniharap sa korte. Si Michael Novak, 47, ng Montclair, New Jersey, ay isang managing director na namumuno sa pandaigdigang dibisyon ng precious metals ng JPMorgan.
Ipinakita ng mga ebidensyang forensik na mula noong bandang Mayo 2008 hanggang Agosto 2016, ang mga nasasakdal, kasama ang iba pang mga mangangalakal sa dibisyon ng mahahalagang metal ng JPMorgan, ay nasangkot sa malawakang panlilinlang, manipulasyon sa merkado, at mga mapanlinlang na pakana. Naglagay ang mga nasasakdal ng mga order na balak nilang kanselahin bago ang pagpapatupad upang itulak ang presyo ng order na balak nilang punan sa kabilang panig ng merkado. Nasangkot ang mga nasasakdal sa libu-libong mapanlinlang na pangangalakal sa mga kontrata ng futures para sa ginto, pilak, platinum at palladium na ipinagbibili sa New York Mercantile Exchange (NYMEX) at Commodity Exchange (COMEX), na pinapatakbo ng mga palitan ng kalakal ng mga kumpanya ng CME Group. Pumasok sa merkado ng mali at mapanlinlang na impormasyon tungkol sa totoong supply at demand para sa mga kontrata ng futures para sa mahahalagang metal.
“Ipinapakita ng hatol ng hurado ngayon na ang mga nagtatangkang manipulahin ang ating mga pampublikong pamilihan sa pananalapi ay kakasuhan at papanagutin,” sabi ni Assistant Attorney General Kenneth A. Polite Jr. ng Criminal Division ng Kagawaran ng Hustisya. “Sa ilalim ng hatol na ito, hinatulan ng Kagawaran ng Hustisya ang sampung dating negosyante ng institusyong pinansyal sa Wall Street, kabilang ang JPMorgan Chase, Bank of America/Merrill Lynch, Deutsche Bank, Bank of Nova Scotia, at Morgan Stanley. Itinatampok ng mga hatol na ito ang pangako ng Kagawaran na usigin ang mga sumisira sa tiwala ng mga mamumuhunan sa integridad ng ating mga pamilihan ng kalakal.”
“Sa paglipas ng mga taon, ang mga akusado ay umano'y naglagay ng libu-libong pekeng order para sa mga mahahalagang metal, na lumilikha ng mga pakana upang akitin ang iba sa mga masasamang transaksyon,” sabi ni Luis Quesada, assistant director ng Criminal Investigation Division ng FBI. “Ipinapakita ng hatol ngayon na gaano man kakumplikado o katagalan ang programa, hangad ng FBI na mapanagot ang mga sangkot sa mga naturang krimen.”
Pagkatapos ng tatlong linggong paglilitis, si Smith ay napatunayang nagkasala sa isang bilang ng tangkang pagtatakda ng presyo, isang bilang ng pandaraya, isang bilang ng pandaraya sa kalakal, at walong bilang ng wire fraud na kinasasangkutan ng isang institusyong pinansyal. Si Novak ay napatunayang nagkasala sa isang bilang ng tangkang pagtatakda ng presyo, isang bilang ng pandaraya, isang bilang ng pandaraya sa kalakal, at 10 bilang ng wire fraud na kinasasangkutan ng isang institusyong pinansyal. Hindi pa nakatakda ang petsa ng paghatol.
Dalawa pang dating mangangalakal ng mahahalagang metal ng JPMorgan, sina John Edmonds at Christian Trunz, ay dati nang nahatulan sa mga kaugnay na kaso. Noong Oktubre 2018, umamin si Edmonds sa isang bilang ng pandaraya sa paninda at isang bilang ng pagsasabwatan upang gumawa ng pandaraya sa wire transfer, pandaraya sa kalakal, pagtatakda ng presyo, at panlilinlang sa Connecticut. Noong Agosto 2019, umamin si Trenz sa isang bilang ng pagsasabwatan upang gumawa ng pandaraya at isang bilang ng panlilinlang sa Eastern District ng New York. Sina Edmonds at Trunz ay naghihintay ng hatol.
Noong Setyembre 2020, inamin ng JPMorgan ang paggawa ng wire fraud: (1) ilegal na pangangalakal ng mga kontrata ng futures ng mahahalagang metal sa pamilihan; (2) ilegal na pangangalakal sa US Treasury Futures Market at sa US Treasury Secondary Market at sa Secondary Bond Market (CASH). Pumasok ang JPMorgan sa isang tatlong-taong ipinagpaliban na kasunduan sa pag-uusig kung saan nagbayad ito ng mahigit $920 milyon sa mga multa, pag-uusig, at restitusyon para sa biktima, kung saan inanunsyo ng CFTC at SEC ang mga parallel na resolusyon sa parehong araw.
Ang kaso ay iniimbestigahan ng lokal na tanggapan ng FBI sa New York. Ang Enforcement Division ng Commodity Futures Trading Commission ay nagbigay ng tulong sa bagay na ito.
Ang kaso ay hawak ni Avi Perry, Pinuno ng Market Fraud at Major Fraud, at mga Trial Attorney na sina Matthew Sullivan, Lucy Jennings at Christopher Fenton ng Fraud Division ng Criminal Division.
Ang wire fraud na kinasasangkutan ng isang institusyong pinansyal ay isang seryosong pagkakasala para sa mga opisyal, na may parusang multa na hanggang $1 milyon at pagkakakulong nang hanggang 30 taon, o pareho. Napatunayang nagkasala ng maraming krimen, sabwatan, at panlilinlang ang hurado kay Michael Novak at Greg Smith.
Si Michael Novak ang pinakamatataas na ehekutibo ng JPMorgan, ngunit mayroon siyang mga amo sa institusyong pinansyal. Ang kaso ng gobyerno ay nakasalalay sa testimonya ng maliliit na negosyante na umamin ng pagkakasala at nakipagtulungan sa mga tagausig upang maiwasan ang mas mabibigat na sentensya.
Samantala, sina Novak at Smith ay may mga boss sa institusyong pinansyal, na may hawak na mga posisyon hanggang at kabilang ang CEO at chairman na si Jamie Dimon. Sa kasalukuyan ay mayroong 11 miyembro sa board of directors ng kumpanya, at ang $920 milyong multa ay tiyak na isang pangyayaring pumukaw ng talakayan sa board of directors.
Minsan sinabi ni Pangulong Harry Truman, “Dito nagtatapos ang responsibilidad.” Sa ngayon, hindi pa man isinasapubliko ang mga paniniwala ng JPMorgan, at nanatiling tahimik ang lupon at chairman/CEO tungkol sa paksang ito. Kung ang dolyar ay nasa tuktok ng kadena, kung gayon sa mga tuntunin ng pamamahala, ang lupon ng mga direktor ay may kahit kaunting responsibilidad para kay Jamie Dimon, na nagbayad ng $84.4 milyon noong 2021. Mauunawaan ang mga minsanang krimen sa pananalapi, ngunit ang mga paulit-ulit na krimen sa loob ng walong taon o higit pa ay ibang usapan. Sa ngayon, ang mga kuliglig lang ang naririnig natin mula sa mga institusyong pinansyal na may market capitalization na halos $360 bilyon.
Hindi na bago ang manipulasyon sa merkado. Bilang depensa, ikinatuwiran ng mga abogado nina Novak at G. Smith na ang panlilinlang ang tanging paraan upang ang mga negosyante sa bangko, sa ilalim ng presyon mula sa pamamahala upang mapataas ang kita, ay makipagkumpitensya sa mga algorithm ng computer sa mga futures. Hindi tinanggap ng hurado ang mga argumento ng depensa.
Hindi na bago ang manipulasyon sa merkado sa mahahalagang metal at mga kalakal, at mayroong hindi bababa sa dalawang mabubuting dahilan kung bakit ito magpapatuloy:
Ang huling halimbawa ng kakulangan ng internasyonal na koordinasyon sa mga isyu sa regulasyon at legal ay may kaugnayan sa pandaigdigang pamilihan ng nickel. Noong 2013, binili ng isang kompanyang Tsino ang London Metal Exchange. Noong unang bahagi ng 2022, nang salakayin ng Russia ang Ukraine, ang presyo ng nickel ay tumaas sa pinakamataas na presyo na mahigit $100,000 kada tonelada. Ang pagtaas ay dahil sa ang katunayan na ang kompanyang Tsino ng nickel ay nagbukas ng malaking short position, na nag-espekulasyon sa presyo ng mga non-ferrous metal. Ang kompanyang Tsino ay nagtala ng $8 bilyong pagkalugi ngunit natapos sa pag-alis na may pagkalugi na humigit-kumulang $1 bilyon lamang. Pansamantalang sinuspinde ng palitan ang kalakalan ng nickel dahil sa krisis na dulot ng maraming short position. Ang Tsina at Russia ay mahahalagang manlalaro sa pamilihan ng nickel. Ironiko na ang JPMorgan ay nakikipag-usap upang mabawasan ang pinsala mula sa krisis sa nickel. Bukod pa rito, ang kamakailang insidente ng nickel ay lumabas na isang manipulatibong gawain na nagresulta sa maraming mas maliliit na kalahok sa merkado na nagdusa ng pagkalugi o pagbawas ng kita. Ang kita ng kompanyang Tsino at ng mga financier nito ay nakaapekto sa iba pang mga kalahok sa merkado. Ang kompanyang Tsino ay malayo sa kamay ng mga regulator at tagausig sa US at Europa.
Bagama't ang serye ng mga kaso na nag-aakusa sa mga negosyante ng pandaraya, pandaraya, manipulasyon sa merkado at iba pang mga paratang ay magpapaisip sa iba bago makisali sa mga ilegal na aktibidad, ang iba pang mga kalahok sa merkado mula sa mga hurisdiksyon na hindi kinokontrol ay patuloy na manipulahin ang merkado. Ang lumalalang geopolitical na tanawin ay maaari lamang magpalala ng manipulatibong pag-uugali habang ginagamit ng Tsina at Russia ang merkado bilang isang sandatang pang-ekonomiya laban sa mga kaaway ng Kanlurang Europa at Amerika.
Samantala, ang mga nasirang relasyon, ang implasyon sa pinakamataas nitong antas sa loob ng mga dekada, at ang mga pundamental na batayan ng suplay at demand ay nagmumungkahi na ang mahalagang metal, na naging bullish sa loob ng mahigit dalawang dekada, ay patuloy na gagawa ng mas matataas at mas matataas na presyo. Ang ginto, ang pangunahing mahalagang metal, ay umabot sa pinakamababa noong 1999 sa $252.50 kada onsa. Simula noon, ang bawat pangunahing koreksyon ay naging isang pagkakataon sa pagbili. Tumugon ang Russia sa mga parusang pang-ekonomiya sa pamamagitan ng pag-anunsyo na ang isang gramo ng ginto ay sinusuportahan ng 5,000 rubles. Sa pagtatapos ng huling siglo, ang presyo ng pilak sa $19.50 ay mas mababa sa $6 kada onsa. Ang platinum at palladium ay nagmumula sa South Africa at Russia, na maaaring magdulot ng mga isyu sa supply. Ang mahalaga ay ang mga mahahalagang metal ay mananatiling isang asset na makikinabang mula sa implasyon at kaguluhan sa geopolitical.
Ipinapakita ng graph na ang GLTR ay naglalaman ng pisikal na ginto, pilak, palladium at platinum bars. Ang GLTR ay namamahala ng mahigit $1.013 bilyon na asset sa halagang $84.60 kada share. Ang ETF ay nakikipagkalakalan ng average na 45,291 shares kada araw at naniningil ng management fee na 0.60%.
Panahon ang magsasabi kung may babayaran ang CEO ng JPMorgan para sa halos $1 na multa at mga hatol sa dalawa sa mga nangungunang mangangalakal ng mahahalagang metal. Kasabay nito, ang status quo ng isa sa mga nangungunang institusyong pinansyal sa mundo ay nakakatulong upang mapanatili ang status quo. Isang pederal na hukom ang maghahatol kina Novak at Smith sa 2023 sa payo ng departamento ng probasyon bago ang paghatol. Ang kawalan ng rekord ng kriminal ay maaaring magresulta sa pagbibigay ng hukom sa mag-asawa ng sentensya na mas mababa sa maximum, ngunit ang bilang ay nangangahulugan na pagsilbihan nila ang kanilang sentensya. Ang mga mangangalakal ay mahuhuli na lumalabag sa batas at sila ang magbabayad ng halaga. Gayunpaman, ang isda ay may posibilidad na mabulok mula simula hanggang katapusan, at ang pamamahala ay maaaring makalusot sa halos $1 bilyon na equity capital. Samantala, ang manipulasyon sa merkado ay magpapatuloy kahit na kumilos ang JPMorgan at iba pang pangunahing institusyong pinansyal.
Ang Hecht Commodity Report ay isa sa mga pinakakomprehensibong ulat ng kalakal na makukuha ngayon mula sa mga nangungunang awtor sa larangan ng mga kalakal, dayuhang palitan ng pera, at mahahalagang metal. Sinasaklaw ng aking lingguhang ulat ang mga galaw sa merkado ng mahigit 29 na iba't ibang kalakal at nag-aalok ng mga bullish, bearish, at neutral na rekomendasyon, mga tip sa direksyon sa pangangalakal, at mga praktikal na pananaw para sa mga mangangalakal. Nag-aalok ako ng magagandang presyo at libreng pagsubok sa limitadong panahon para sa mga bagong subscriber.
Si Andy ay nagtrabaho sa Wall Street nang halos 35 taon, kabilang ang 20 taon sa departamento ng pagbebenta ng Philip Brothers (kalaunan ay Salomon Brothers at pagkatapos ay bahagi ng Citigroup).
Pagsisiwalat: Ako/kami ay walang stock, options o katulad na derivatives na posisyon sa alinman sa mga kumpanyang nabanggit at wala akong planong kunin ang mga naturang posisyon sa loob ng susunod na 72 oras. Ako mismo ang sumulat ng artikulong ito at ipinapahayag nito ang aking sariling opinyon. Wala akong natanggap na anumang kabayaran (maliban sa Seeking Alpha). Wala akong kaugnayan sa negosyo sa alinman sa mga kumpanyang nakalista sa artikulong ito.
Karagdagang Pagsisiwalat: Ang may-akda ay humawak ng mga posisyon sa mga futures, options, mga produktong ETF/ETN, at mga stock ng mga kalakal sa mga pamilihan ng mga kalakal. Ang mga long at short na posisyon na ito ay may posibilidad na magbago sa buong araw.